印度電商龍頭 Flipkart 取得 NBFC 執照，成為首家能自營放貸的電商平台，開啟「購物＋金融」新模式。此舉不僅改變市場格局，也讓 FinShell Pay 與智通科創的發展備受關注。
Flipkart 正式跨足金融業，成為印度首家自營放款電商
印度電商龍頭 Flipkart 在 2025 年正式取得印度央行（RBI）核發的 非銀行金融機構（NBFC）執照，成為全國第一家能「自己放款」的大型電商平台。這項突破不僅讓 Flipkart 從單純的零售平台，進一步進化為 結合電商與金融科技（FinTech）的新型態巨頭，也改寫了印度消費金融市場的競爭格局。
過去，Flipkart 雖然已推出「Flipkart Pay Later」與「EMI（分期付款）」等服務，但這些方案仍需依賴銀行或 NBFC 合作夥伴，利潤空間受限。如今，隨著 NBFC 執照到手，Flipkart 得以自營放款，直接從 消費貸款利差 中獲利，建立起更完整的 購物＋金融服務閉環。
這代表印度電商的成長已不再僅止於交易額（GMV），而是逐步進入 用戶金融數據與信貸業務的爭奪戰。
沃爾瑪加持，Flipkart 金融版圖全面擴張
Flipkart 之所以能率先跨入金融業，與其母公司 沃爾瑪（Walmart） 的支持密不可分。自 2018 年以 160 億美元收購 Flipkart 多數股權後，沃爾瑪已持有超過 80% 股份，並在資金、管理與國際佈局上全力支持。
沃爾瑪的全球零售經驗，結合 Flipkart 在印度本地的電商流量，使得這家平台能快速整合 支付、信用、物流與供應鏈金融。隨著「Flipkart Finance Private Limited」子公司的成立，沃爾瑪也等於間接進軍了印度 消費金融市場。
這不僅提升了 Flipkart 的估值潛力（2024 年已達 370 億美元），也讓市場開始將其與 Amazon、Paytm、PhonePe 等 FinTech 對手直接並列比較。
購物＋貸款一站式平台，改變消費金融模式
Flipkart 的金融戰略核心，在於將「購物」與「貸款」深度綁定。未來用戶在 Flipkart 平台上購物時，可以直接申請「即時貸款」或分期付款，過程不需跳轉銀行或第三方平台，而是由 Flipkart 自行出資審核。
同時，Flipkart 也透過旗下金融 App super.money 提供多元金融解決方案，涵蓋小額信貸、理財與支付服務，讓用戶在電商消費之外，能進一步建立完整的數位金融履歷。
這種 一站式消費＋金融服務模式 對用戶而言更便利，對 Flipkart 而言則能帶來 更高利潤與用戶黏性。隨著 NBFC 執照的開放，Flipkart 等於率先打開了「電商＋金融」的新時代，勢必引發 FinShell Pay 與智通等金融科技平台 的競爭壓力。
Flipkart 的 NBFC 執照意義與市場影響
印度央行（RBI）在 2025 年正式核准 Flipkart 旗下子公司 Flipkart Finance Private Limited 的 NBFC（非銀行金融公司）執照，這對整個印度電商與金融市場具有劃時代的意義。Flipkart 不再只是零售交易平台，而是轉型為 同時掌握商品交易與金融信貸的「雙核心」生態。
對消費者來說，在 Flipkart 購物時，除了能挑選商品，還能立即申請「購物貸款」或「分期付款」，一站式完成消費與融資。對平台而言，Flipkart 不僅能賺取商品交易利潤，還能直接從 放貸利差 中獲益，大幅提升了整體盈利模式。
為何電商要自己放貸？從中介轉型出資方
在取得 NBFC 執照前，Flipkart 的金融服務（如 Flipkart Pay Later、EMI 分期）主要依靠銀行或其他 NBFC 合作夥伴出資。這種模式下，Flipkart 僅能分得部分手續費或佣金，核心利潤仍流向金融機構。
如今，Flipkart 成為 直接出資方，具備三大優勢：
- 利潤自主：不再分潤，利差收入完全留在平台內部。
- 數據掌控：Flipkart 掌握消費者完整的購物與信貸數據，有助於建立專屬的信用評分模型。
- 產品靈活：能依據不同商品場景設計金融方案，例如「即時分期」、「大促專屬貸款」或「小額信用額度」。
這讓 Flipkart 從一個「交易平台」升級為 真正的金融科技玩家，其營收結構與競爭優勢將因此產生質變。
與 Amazon、PhonePe 的競爭比較
Amazon 與 PhonePe 是 Flipkart 在印度最主要的競爭對手。
- Amazon India：早已提供「Amazon Pay Later」服務，並在 2024 年收購了貸款公司 Axio，但尚未獲得 RBI NBFC 執照，放款能力受限。這意味著在 自營放貸 的賽道上，Flipkart 率先搶下先機。
- PhonePe（原本也是 Flipkart 旗下，後來分拆獨立）：在支付、UPI（統一支付介面）領域有龐大用戶，但仍依賴與多家 NBFC 合作，尚未完全實現自營放貸。
與這兩者相比，Flipkart 的優勢在於 同時擁有龐大電商流量 + NBFC 執照，能直接將購物行為轉化為金融服務，形成閉環。這使得 Flipkart 不僅是電商巨頭，更是 印度 FinTech 生態的重要領導者。
FinShell Pay 的金融科技布局
在 Flipkart 拿下 NBFC 執照、正式進軍自營放貸之際，另一個來自台灣智通（Wiselink，股票代號 8932）支持的金融科技平台 FinShell Pay，則以不同模式快速擴張，成為印度市場的重要參與者。
FinShell Pay 透過與 OPPO、realme 等智慧型手機製造商合作，預載於手機之中，憑藉這個「流量入口」策略迅速獲取大量用戶，逐步在印度年輕族群與新興信用客群中站穩腳步。雖然目前仍依賴第三方 NBFC 合作放款，但市場普遍認為，它是 Flipkart 在金融服務領域不得不正視的外部競爭力量。
手機預載優勢，用戶突破 1.2 億
根據公開資料，FinShell Pay 已累積超過 1.2 億次下載，月活躍用戶超過 2500 萬。這樣的成績，主要歸功於它與手機品牌的深度合作，讓金融服務直接成為消費者購機後的「原生應用」。
這種模式有幾個優勢：
- 滲透率快：用戶買手機就自帶 FinShell Pay，降低了安裝與推廣成本。
- 年輕用戶基數大：印度市場 18–35 歲的年輕族群是消費金融主力，他們對數位信貸接受度高。
- 跨場景應用：FinShell Pay 不僅用於購物支付，也能整合遊戲、娛樂、繳費等日常場景。
這些優勢使得 FinShell Pay 在「流量入口」的取得上，走出與 Flipkart 不同的道路。
小額信貸、BNPL 與支付，成 Flipkart 外部挑戰者
在產品服務上，FinShell Pay 主打小額信貸、BNPL（先買後付）、虛擬信用卡與支付功能，特別適合剛建立信用歷史的用戶。這與 Flipkart 的「購物＋貸款」模式不同，FinShell Pay 更接近 獨立型金融超級 App 的定位。
目前 FinShell Pay 仍需與當地 NBFC 合作，無法完全自營放款。但一旦取得 NBFC 執照，將能與 Flipkart 站在同一條起跑線上，直接參與 印度消費信貸市場 的高成長紅利。
市場普遍將 FinShell Pay 視為 Flipkart 的「外部挑戰者」：
- Flipkart：以電商流量為核心，逐步向金融擴張。
- FinShell Pay：以手機端為核心，切入金融科技場景，並嘗試複製「電商＋金融」融合模式。
智通科創的角色與戰略佈局
從傳產轉型 FinTech，推動 FinShell Pay
台灣上市公司 智通科創（Wiselink，8932） 過去以拉鍊製造出口為主業，近年來積極推動 FinTech 轉型。其中最具代表性的布局就是投資並運營 FinShell Pay，以軟體和金融科技業務取代傳產製造的單一成長模式。
透過收購馬來西亞 GLN 軟體公司，智通逐步建立金融服務基礎架構，並將 FinShell Pay 引入印度市場。藉由與 OPPO、realme 等手機品牌合作，成功讓 FinShell Pay 成為印度用戶日常支付與小額貸款的重要工具。
這一步，讓智通從傳統製造業者，轉型成 跨足印度數位金融市場的推動者。
智通科創的市場定位與未來挑戰
雖然 FinShell Pay 的下載量已突破 1.2 億，月活用戶達 2500 萬，但智通在整個印度金融科技市場的份額仍相對有限，僅能算是「潛在挑戰者」。目前 FinShell Pay 的放款資金來源仍仰賴合作的 NBFC，而不像 Flipkart 已取得自營放貸資格。
對智通而言，未來挑戰主要有三：
- 監管合規：是否能順利取得 NBFC 執照，決定能否真正參與高利潤的自營信貸市場。
- 資本實力：與沃爾瑪支持的 Flipkart 相比，智通的資本規模有限，需要尋找策略夥伴或更多募資。
- 市場差異化：如何在與 Flipkart、Amazon、PhonePe 等巨頭的競爭中，維持自身以「手機場景」為核心的差異化優勢。
Flipkart VS FinShell Pay：電商金融大戰誰能勝出？
印度金融科技市場正在進入新的發展階段，Flipkart 取得 NBFC 執照後，率先跨入自營放貸，開啟了「電商＋金融」融合的新局面。而 FinShell Pay 則以手機預載優勢切入，快速在印度建立用戶基礎。兩者代表著 不同入口與不同模式，卻共同推動印度數位金融的普及。
| 指標 | Flipkart | FinShell Pay |
|---|---|---|
| 流量來源 | 電商平台，購物行為導向，用戶消費意圖高 | 手機預載（OPPO、realme），滲透率廣，涵蓋支付、遊戲、繳費等場景 |
| 金融資格 | 已獲 RBI NBFC 執照，可自營放貸 | 目前與 第三方 NBFC 合作，未來有機會申請自營資格 |
| 主要金融服務 | Flipkart Pay Later、EMI 分期、super.money App（購物＋貸款一站式服務） | 小額信貸、BNPL（先買後付）、虛擬信用卡、線上支付 |
| 資本後盾 | 沃爾瑪持股 >80%，資本與國際資源充足 | 智通（Wiselink） 支持，透過收購與合作布局印度市場 |
| 用戶基礎 | 超過 3 億電商用戶，交易量龐大 | 下載量突破 1.2 億，月活用戶約 2500 萬 |
| 優勢 | 自營放貸閉環，能結合電商消費場景，提升利潤與用戶黏性 | 手機端原生入口，快速擴張用戶基數，適合年輕與新信用族群 |
| 挑戰 | 面對 Amazon、PhonePe 等競爭，需持續創新 | 尚未取得 NBFC 執照，資本規模相對有限 |
| 市場定位 | 印度最大電商＋金融融合平台 | 獨立型金融科技平台，專注數位信貸與支付場景 |
未來競爭格局展望
未來的印度市場，Flipkart 與 FinShell Pay 的角色可能更趨互補：
- Flipkart 專注於「電商＋金融」的深度整合，強化用戶購物體驗。
- FinShell Pay 以手機生態為基礎，切入更廣泛的數位金融場景。
- 智通科創 作為 FinShell Pay 的推動者，則透過科技轉型，提供更多元的金融解決方案。
Flipkart 與 FinShell Pay 不僅是「競爭者」，更可能是 印度金融科技生態中並行發展的兩股力量，共同推動數位信貸普及，讓更多消費者能享受到金融服務。
總結：Flipkart 的模式能否被複製？
Flipkart 成為印度首家擁有 NBFC 執照的電商，成功打造「購物＋放貸」閉環，提升用戶黏性與平台獲利，也為電商金融整合樹立了典範。
對比之下，FinShell Pay 憑藉手機預載累積 1.2 億下載、2500 萬月活，已在小額信貸、BNPL 等領域站穩腳步。若能取得 NBFC 執照，未來有望部分複製 Flipkart 的成長模式。
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